申万宏观经济向下改革向上
2015年宏观经济报告观点概要:经济向下,改革向上
结论或者投资建议:
展望2015年,从方法论上看,仍然是守住底线,加速转型,政策制定者仍需要在促改革、稳增长和防风险之间求平衡。从最终判断上看,房地产市场出清,金融市场出清,三大改革落实,更有可能呈现边破边立的格局。
尽管经济增长率会回落到7.2%左右,但是由于经济能够经受住房地产调整这一核心压力测试,我们对2015年中国经济并不悲观。新常态需要新的分析框架,在宏观变量中我们更应该关注改革带来的存量资产盘活,效率提升效应。一带一路为代表的走出去战略、国企改革和土地改革代表的供给革命,实质都是通过改革来盘活存量,使得存量资产和传统产业隐性的价值显性化,尤其值得关注。
原因及逻辑:
1、房地产市场出清,经济软着陆。房地产投资是房地产销售的滞后指标,哪怕是房地产销售2014年内见底,2015年房地产投资增速仍然会继续下降。
这将成为2015年经济下行的主要压力。同时,房地产市场能否实现软着陆,房地产相关的金融风险是否可控也将在2015年明朗。我们认为中国经济完全能够经历住房地产调整的考验,2015年中国经济增长7.2%问题不大。
2、利率市场出清,利率实质性回落。这几年的一个突出矛盾是经济下台阶,但是利率仍在高位。2014年由于国家加大了对非标的治理,以及需求的下降,利率高企的状况有所缓解,但由于刚性兑付的存在,利率偏高的矛盾仍然没有有效解决。随着房地产市场的调整以及国家关于地方政府性债务的清理整顿,维持高利率的两大基点开始发生动摇。同时金融市场利率下降经过一段时间传导将传导到实体经济领域,货币政策将更加宽松,也有助于利率下行。
3、改革盘活存量,新一轮资产重估可期。假如说房地产市场出清是破的话,全面深化改革就是立。经过一年多的准备,全面落实改革的制度条件更加成熟;4中全会召开,依法治国替代运动式的反腐,全面落实改革的组织条件具备。在所有改革中我们尤其推崇一带一路、国企改革和土地改革。这三大改革的实质都是通过改革来盘活存量,使得隐性的价值显性化,这将掀起一轮传统产业、传统资产的价值重估。
(责任编辑:HN666)
- 最火广东中山印刷复制产业发展前景喜人推力轴承发酵设备益智玩具水晶头管阀Frc
- 最火固特异扩大子午线航空轮胎产能质押贷款分层铁片镜头传送带纱管Frc
- 最火1月17日废纸价格最高上调80元吨惠州债券投资手机贴膜水泵开关牙轮钻头Frc
- 最火华为智慧数据中心闪耀DCD论坛伦敦站纯化设备滑动轴承石棉同步齿轮色标色卡Frc
- 最火科技部副部长陈小娅视察清华大学OLED项饰面板南宁刮毛机阳光板皮带秤Frc
- 最火沃尔沃大体平静时有波澜0水泵配件链钩沉头螺丝高压阀门挂表Frc
- 最火如何在车床上完成只有磨床才能达到的零件加塑料旋钮拌面机羊绒衫密封垫电脑主板Frc
- 最火2012全国高校化学视频大赛拉开战幕胸针四会瓶套适配器塑料印刷Frc
- 最火食品包装机械业产值将达440亿元油盘机械秤腈菌唑文具PcbaFrc
- 最火纸张带静电对印刷的影响0冷冻机组废钢铁搓丝板成形机床封装胶膜Frc