高盛悲观看油价能源股反受追捧dd
高盛悲观看油价 能源股反受追捧
从2014年6月至今,国际原油价格已从最高点的每桶110多美元下跌至不到50美元左右,然而近日地缘因素刺激油价大涨。
当地时间3月26日凌晨,沙特等国对也门首都萨那等地发动空袭,国际油价应声大涨,美国原油(WTI)和布伦特油价两天累计涨幅分别达到8.3%和7.3%。不过,暴涨之后油价再迎来三连跌,连续下挫逾7%。
国际油价后市何去何从?受访业界机构人士称,虽然近期油价一度出现小幅反弹,但2015年国际油价反弹空间有限,上半年国际油价回暖较慢,整体仍将维持低位震荡为主,价格运行区间40~50美元/桶。但下半年有望出现反弹,但整体表现不乐观。
《中国经营报》记者发现,瑞士信贷、巴克莱等外资投行年初纷纷下调了2015年原油目标价格,其中高盛发布的报告预期WTI在2015年上半年多数时间将交投于40美元/桶附近,这是大型投行中最为悲观的预测。
全年或将“前低后高”
国际油价2015年能出现反弹吗?多数受访机构人士称,今年油价反弹空间可能有限。“今年油价反弹空间有限,不排除未来继续探底的可能。”北京一位对大宗商品颇有研究的机构人士对记者分析称。
中宇资讯原油分析师桑潇表示,涨跌震荡成为2015年油价运行的主流模式,价格运行区间在40~50美元/桶。
光大证券一位分析师也对记者表示,虽然也门冲突刺激油价大幅反弹,但中长期来看,油价更可能呈现U型走势,目前的阶段性反弹处于长期筑底的底部区域。不仅未来1~2年全球原油供给过剩和强美元的趋势难以改变,更重要的是,页岩油技术大幅缩短了能源投资与产出之间的时滞。
中信证券也发研报称,油价在2015年上半年仍将走弱,直至Q3北美致密油的减产将令全球原油供需恢复紧平衡格局。
他们的理由是,致密油减产的进度是扭转石油市场供需的重要因素,在此之前,油价将维持短期均衡(成本线附近)价格水平,甚至在较短时间内可能出现跌破企业完全成本的极端情况。而随着北美致密油产量的提高,主要致密油生产企业的资产结构不断优化,提升了企业在低油价背景下调节区域投资结构、维持产量目标的能力,且现阶段致密油企业财务状况好于2008~2009 年,两个原因叠加可能导致产量收缩时间延后。
不仅国内机构人士多看淡油价后市,多家外资投行在今年年初时也纷纷下调2015年原油目标价格。
巴克莱将2015年布伦特原油均价预期由72美元/桶下调至44美元/桶,并将2015年WTI均价预期由66美元/桶下调至42美元/桶。瑞士信贷分析师也将2015年布伦特原油价格预估下调近23%,同时还降低对2016年的预估。瑞士信贷将2015年布伦特原油价格预估自75美元/桶下调至58美元/桶,并将2016年预估自80美元/桶调降至76美元/桶。
高盛是在大宗商品领域最为活跃的银行之一,但该行也预期WTI在2015年上半年多数时间交投于40美元/桶附近。
不过,高盛预计下半年市场或改善。该行表示,原油在经历上半年的惨淡表现后,下半年美国原油和布伦特原油将分别涨至65美元/桶和70美元/桶。
相关企业股票存潜投资机会
油价下跌可能会使世界各国面临严重的通缩压力,但其中仍然有潜在的投资机会。
桑潇对记者称,油价暴跌引发石化行业的反转,利好需求国、利空产油国,同时也给能源投资者带来潜在的机会与选择。
摩根大通董事总经理,亚太地区副主席李晶对记者表示,“中国石油60%都从海外进口,作为一个全球最大的进口国,油价下滑有利于提升中国商品的贸易和经常账户的盈余。我们预计油价每下降10美元/桶,会提振中国经济经常账户的盈余,而且提振的幅度相当于国内生产总值的0.3%左右。”
国家发改委1月底发布的《关于加强原油加工企业商业原油库存运行管理的指导意见》,要求建立最低商业原油库存制度,确保国内石油市场稳定供应。有受访人士称,此举也是为了避免错失低油价的机会。
中宇资讯数据显示,2014年12月中国原油进口量达到3037万吨,创下2005年纪录以来高位水平。
由于低油价利于相关行业,因此相关行业的股票在A股市场也存在投资机会。
对于油价对股价的影响,广发证券有分析师称,综合评价了代表性公司在20余年里(历经5次的历史油价下跌)的数据表现,在油价止跌反弹的周期里收入弹性排序是:设备类制造企业>油服企业>石油企业,这几类公司都与油价同步性很高,趋势上没有背离。在相同上涨周期的股价收益率排序是:设备类制造企业>油服企业>石油企业,但油服类公司在油价触底反弹初期先于股价企稳,并显示出了更好的股价弹性。
为此,他们对油价波动时期行业的投资建议是:在油价下跌周期对上游设备和油服类公司谨慎投资;在油价筑底时期积极投资油服类上市公司,合理布局设备类上市公司。在油价已经进入上升周期后,可以积极布局设备类公司以及具有一定竞争优势的独立能源企业。
有业界人士指出,油价下跌在A股市场一般催生出的投资机会,主要有三大领域受益,值得投资者关注。
即首先,交通运输行业中航空及航运两大子领域受益最为显著。因为油价下跌,将直导致航运、航空公司燃油成本的降低。其次是化工板块。化工生产具有较强的上下游产业联动特征,而原油作为基础能源和化工原料,其价格波动对化工下游行业必然有着重要的影响。最后是汽车板块,油价下跌将会在一定程度上刺激消费者对汽车的购买欲望。
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